【现货】7月11日，广发关注SMMA00铝现货均价18180元/吨，期货去库环比-280元/吨，铝日对主力贴水30元/吨，评海环比持平。内外

【供应】SMM数据显示，延续2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，本周同比增加4.48%；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，美国累计同比增加0.47%。通胀

【需求】据海关，数据2022年5月未锻轧铝及铝材出口量约为67.66万吨，广发关注环比增长13.36%，期货去库同比增长54.09%。铝日2022年1-5月未锻轧铝及铝材出口量290.18万吨，评海同比去年1-5月增长34.2%。内外7月7日当周，铝型材开工率70%，周环比持平；铝板带开工率81%，周环比持平；铝箔开工率81.4%，周环比持平；铝合金开工率60%，周环比-2个百分点。

【库存】7月11日，中国电解铝社会库存72.3万吨，较上周四持平；7月11日，LME铝库存343825吨，环比-3350吨。

【逻辑】美债收益率倒挂、美联储控制通胀信心坚定，宏观层面经济进入衰退。需要关注后期通胀数据及美联储信号。产业上，氧化铝进入高投产阶段，但铝土矿价格坚挺限制其利润率。虽电解铝全年仍大幅复投产，但随着价格下行，炼厂利润下滑，产量新增或不及预期。同时，海内外大幅去库，且淡季欧洲天然气价格仍旧高企，对价格形成一定支撑。短期看，市场或消化悲观预期，如6月美国CPI低于预期，美联储表态稍有缓和，继续向下空间不大。

【操作建议】短期关注18000-18500支撑，暂观望

【短期观点】中性